jueves 4 de octubre de 2007

Nos mudamos

A partir de ahora, con la intención de dar un mayor impulso al blog, estaremos en

Criteria Caixa Corp sí, Criteria Caixa Corp no

Criteria Caixa, a cara o cruz

El prorrateo en Criteria no está nada claro

Están saliendo noticias que hablan de que en Criteria se dará un fijo de 222 acciones, más un 33%-35% de lo que pase de 1500 euros.

Lo de las 222 acciones es un dato oficial, ahí no hay duda; ahora bien, respecto al prorrateo, hay que decir que así sería suponiendo que no se hicieran revocaciones ni trasvase de volumen del tramo institucional al minorista.

Lo primero, ya sabemos que no es cierto; las revocaciones de los que acudían a Criteria para vender el primer día están siendo masivas, y nosotros mismos dudamos de si revocar o no.

Ahora bien, la duda importante que nos queda es la segunda parte: ¿habrá trasvase del tramo institucional, que sólo acudirá a precios bajos, al tramo minorista?

¿Cual es la verdadera razón del precio máximo de Criteria ?

Reflexionando sobre el tema, y viendo la reacción de la gente, se me ocurren dos explicaciones:

Quizá La Caixa trata de apurar al máximo el precio de Criteria

Es una explicación posible, y de ser la correcta es muy peligrosa, porque apurar al máximo probablemente implique una redistribución de tramos, y junto con las revocaciones eso implicaría que se diera a los minoristas un 60%-80% de lo que han pedido en Criteria. Y luego, saldría en la parte alta del rango, con lo que las caídas iniciales serían muy probables incluso aunque el cuidador recoja papel, pues mucha gente se llevará más de lo que puede mantener con su liquidez y venderán obligados. Y aparte, es que a esos precios no habría interés comprador.

O quizá es un farol de La Caixa para que se retiren de Criteria los que iban a vender el primer día

Es una explicación complicada, pero la única compatible con que La Caixa no cause un daño importante a sus clientes y empleados. La jugada sería dar a entender que se va a apurar el precio, para que los especuladores de corto plazo se asusten y revoquen, y entonces sacarla a un precio razonable y ajustado a las condiciones del mercado, con margen para que los compradores más fieles de Criteria se lleven tajada, dejando fuera a los especuladores. Y de ser así, viendo cómo está revocando la gente, creo que les va a salir bien.

4 comentarios:

La reasignación del tramo institucional al minorista solo podía suceder hasta la fijación del Precio Máximo Minorista.

Eso ya sucedió.

Ahora lo que puede suceder son dos cosas: movimientos dentro de los tramos (subtramos empleados e inversores, y subtramos españoles e internacional); y asignación de un paquete equivalente al green-shoe (destinado "a petición de parte" a los institucionales) al minorista, a libre voluntad de La Caixa.

Como es muy dudoso que se adjudique el green-shoe (por ahora), y la demanda tampoco es tan sólida, ni siquiera este 2º escenario es factible.

¿La duda que queda? El prorrateo, en función de las revocaciones. Lo del 80% que comentas es puro alarmismo, pero un 50 % sí es muy factible.

Opinión De Cachilipox, A las 4 de octubre de 2007 17:00
Si ya no se puede hacer una redistribución de tramos, está claro que el 80% sería exagerado; eso era lo que yo barajaba contando con una hipotética asignación al tramo minorista de parte del tramo institucional. El 50% que comentas me parece razonable, y un poco más también me parece posible.

Opinión De criteria.caixa, A las 4 de octubre de 2007 23:57
Creo que para que la colocación de acciones de La Caixa sea un éxito, debería salir con un precio en la banda baja 5-6 que correspondería a un descuento frente a la valoración real de Criteria de entre un 17-30%. Entonces si que sería interesante porque es como si compraras la acción más barata de lo que realmente pudiera estar valorada. Entonces continuaría siendo atractiva cuando esta cotice en el mercado y muchos inversores comprarían a mercado, pensando que la acción aún está barata y con perspectivas de llegar al precio real de la acción entre 6,75 y 7, por lo que en sesiones posteriores, la acción iría a buscar dichos precios, Por otra parte al ser atractiva para los inversores institucionales, los gestores de fondos casi se verían obligados a comprar Criterias para su cartera.

Históricamente por otros holdings que han realizado OPS, el precio medio de descuento ha sido de un 15%. Yo creo que Criteria saldrá entre 5,50 y 6 forzados por al negociación institucional que las quiere a 5,50. Pensad que si los peces gordos no están interesados, mmmmm peligro peligro. Por suerte la noticia de hoy es que el tramo institucional se ha cuebierto. ¿Significa eso que han conseguido situar la acción por debajo de 6?. Pues muy probablemente porque ese era el sentimiento generalizado entre las grandes firmas inversoras.

Muchos clientes están apostando por Criteria unos 500.000 y los empleados también. Mucha prensa y un presupuesto bestial gastado en publicidad. Un proyecto que parece que tiene un buen futuro. Por eso creo que la primera sesión de cotización, sea al precio que sea, la acción subirá. Sería un escándalo la mala prensa que tendría que el primer día bajara la acción. En un 70% de ocasiones en las OPS el primer día la acción sube. La publicidad negativa afecta en el inconsciente 7 veces más que la positiva. Así que los cuidadores de mercado (figuras que velan por la acción, o manipuladores legales) la mantendrán bien posicionada los primeros días para crear euforia. Si la acción bajara el primer día, el sentimiento negativo sería brutal, la prensa machacaría a La Caixa, los clientes perderían toda la confianza en La Caixa y los empleados trabajarían con un cabreo padre y con armadura y casco.

Si la colocación institucional hubiese fracasado, estos esperarían a que la acción fuera lo suficientemente atractiva para entrar, eso significa que pasado unos días de euforia, "los cuidadores" podrían bajar la acción a precios apetecibles por los institucionales. Por tanto podría pasar que si la acción empieza a cotizar a 6,75, el primer día o los primeros subiera un 10% para posteriormente bajar a 5,50 con entrada masiva de grandes inversores y salida de pequeños para posteriormente volver a relanzar la acción a su precio "real". Pero como al parecer los inversores institucionales han entrado con convencimiento, las posibilidades de un fracaso a corto plazo lo considero improbable.
Pase lo que pase yo creo que la acción tiene recorrido al alza y que es tan buena para especular el primer día de salida a bolsa como a largo plazo.

El prorrateo para mi gusto no ha sido bueno. Para mi el éxito de colocación hubiese estado en 1/3 o 1/4 o 1/5 pero menos de eso y teniendo en cuenta que muchos revocaran ordenes, no veo el interés con demasiada fuerza y eso es malo para la acción. Y eso crea incertidumbre de cara al futuro.

Por tanto creo que hay dos posibles estrategias. Vender el primer o los primeros días o antes de 2 años y digo un par de años porque muchísimos empleado se en endeudado para comprar la acción y si esta en un par de años no tira lo suficiente, muchos venderán ya que no se podrán beneficiar por más tiempo del periodo de carencia. Y un 5% de empleados vendiendo es mucha tela, ni que sea 1/3 parte que lo hagan. El último mes del vencimiento de la carencia pueden ser cruciales y hay que estar atentos a que precio está la acción para mover ficha.

Entre 5 y 5,75 de salida, me parecería perfecto pero más cara, uf! no sabría que pensar, quizá el primer día pim pam pum y la vendo. Pase lo que pase repito, que sigo pensando que a largo plazo es una buena inversión sobretodo para aquellos que no han tenido que pignorar sus acciones y que pueden ser más pacientes.

Mi estrategia no la decidiré hasta el día 8 que se sepa el precio de salida.
Suerte.

(Es mi humilde opinión posiblemente equivocada, o no. En bolsa hasta un mono lanzando un dardo puede ser mejor inversor que tú)

Opinión De Anónimo, A las 5 de octubre de 2007 8:40
Un gran comentario, ¿que hiciste al final?

Opinión De criteria.caixa, A las 10 de octubre de 2007 14:22